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红鹰基金:金融投资始终坚持顺势而为

      十四五规划纲要已经发布,应对未来的机遇与挑战,追求高质量增长成为十四五规划期间要求的显著特征。基于红鹰基金对十四五规划政策重点整理,结合对中国经济、金融发展阶段的理解,并基于其他经济体发展的经验与教训,红鹰基金梳理未来五年中国经济与金融发展值得关注的十大趋势如下:


一、科技创新与产业升级趋势加速,“新中国制造”上台阶。科技创新对中国下一步发展的重要性不言而喻。十四五规划明确要求研发经费年均增长7%以上,科技创新与产业升级趋势强化,“三高一强”的“新中国制造”再上台阶(高附加值、高技术含量、高质量、强品牌)。

 
 二、消费和服务占经济的比例进一步提升,内需消费“精细化”。我们预计中国十四五期间有望成为全球最大单一消费市场,消费与服务占经济比例继续提升。结构上,我们预计中国“衣、食、住、行、康、乐”等各类消费与技术应用相结合,都将继续朝着“更舒适、更方便、更清洁、更美观、更健康”的方向进一步“精细化”。

三、数字产业化、产业数字化趋势方兴未艾,中国数字经济成为全球重要的一级。2020年的疫情加速了全球数字化转型。十四五规划中将“加速数字化发展,建设数字中国”单独成篇,尽管仍面临“核心层”技术不强等短板,中国有望借助内需优势成为全球数字经济重要一级。
 
四、出口结构“升级”,进口结构“降级”。在产业升级的趋势之下,中国在全球贸易中份额仍有提升空间,同时中国出口中附加值高的产品比例越来高,进口中低附加值、初级产品的占比越来越高。
 
五、“品牌化”、“全球化”、“头部化”趋势强化。随着居民收入提高,我们预计中国“品牌化”及“品牌出海”将出现类似日本1970年代中后期以后的趋势,与高质量发展要求相匹配的研发投入、环保、金融资源利用等因素将强化多数行业企业“头部化”的趋势。

六、收入分配问题继续凸显,养老压力更加迫切。百年未有之变局底层因素之一就是全球各地的收入与财富分配问题,中国同样也面临类似挑战,且叠加人口老龄化问题。十四五规划在多个篇章涉及这两个话题。
 
七、居民资产配置进一步向金融资产倾斜,资产管理、财富管理大扩容,国际化配置需求强化。十四五规划虽然并未直接涉及这一内容,但结合中国当前发展阶段,居民资产配置有望更倾向金融资产、金融资产中逐步倾向中高风险资产、配置逐步国际化,我们预计将带来较多方面影响。

 
 八、资本市场进一步开放,从“商品”大循环到“资本”大循环。资本市场开放在近年已经取得较大进展,在此基础上,我们预计未来五年中国资本进出双向规模将进一步增长,中国从全球“商品”大循环枢纽向“资本”大循环枢纽演进。

九、绿色发展主题得到进一步强化,促进行业分化、改变区域优势。绿色发展在十四五规划中重要性明显提升,且符合全球大趋势,我们预计将加速发展并在产业和地缘层面产生显著中长期影响。

 
 十、地缘格局变迁,中国力保全方位安全。地缘格局的变迁,小概率事件频发,安全问题突出,十四五规划有较多篇幅来阐述安全相关的问题,包括建设粮食、能源、金融等领域的安全能力,也包括在科技等产业核心环节自主、食品与卫生安全、健全应急管理体系、国防现代化等趋势。

 
 

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